腾讯、小米加码!黄冈学霸押中资本市场160亿“真题”?
“国内自动驾驶芯片第一股”来了?作者 | 于婞编辑丨李白玉来源 | 野马财经湖北黄冈中学是在全国都赫赫有名的学霸聚集地,其对考前“押题”的准确度也是多年来享誉整个考生届。作为80年代一起从黄冈中学走出的同窗,单记章、刘卫红又成为清华校友。高校毕业后,单记章进入芯片行业,刘卫红则是选择了汽车行业。两人当年的选择都已经为现下的热门方向。2016年,两位同窗又一次走到了一起,研判未来趋势后成立了黑芝麻智能,押宝自动驾驶芯片方向。2023年,黑芝麻智能入榜《胡润全球独角兽榜》,位列第504位。紧接着,黑芝麻智能向港交所递交了《招股书》。这一次,单记章与刘卫红可以押中资本市场的“试题”吗?一年“烧钱”超8亿2022年,自动驾驶乘用车在全球范围流行,全球渗透率达60.6%,而中国为64.4%。黑芝麻智能则是领先的车规级智能汽车计算SoC(系统级芯片)及基于SoC的解决方案供应商。2020-2022年(下称“报告期”),黑芝麻智能的营收分别为5302.1万元、6050.4万元和1.65亿元,年内亏损净额分别为7.6亿元、23.57亿元及27.54亿元,三年合计亏损58.71亿元。经调整后,公司报告期内亏损也达到了15.87亿元。行业人士认为,造芯片就是一个非常“烧钱”的任务,在芯片大规模出货之前亏损是比较正常的。从黑芝麻智能财报来看,其亏损也主要是源于研发需要的高额投入。报告期内,公司的研发投入分别为2.54亿元、5.95亿元、7.64亿元,总额超16亿元。而随着华山系列产品的量产,黑芝麻智能的销售支出也大大增加,报告期内分别是2225.7万元、5084.2万元、1.2亿元。此外,再算上一般行政开支、资本开支及租赁付款等,黑芝麻智能去年平均每月都要花掉7010万元,一年固定的支出就有至少8亿元。黑芝麻智能在《招股书》中指出,假设未来平均现金消耗率将与2022年的现金消耗率水平相似,“我们估计截至2022年12月31日的现金及现金等价物将能够使我们维持24个月的财务能力。”由此来看,上市募资已经是迫在眉睫。营收依赖前五大客户然而,不断“烧钱”押注研发的黑芝麻智能,在产品商业化面前,却又显得有些力不从心。黑芝麻智能还在《招股书》中提到,其开发活动本身具有不确定性,即使研发工作取得成功并取得我们预期成果,仍可能在将开发成果商业化方面遭遇实际困难。且新技术可能会使其产品过时或缺少吸引力,从而限制公司收回相关产品开发成本的能力,从而导致黑芝麻智能收入、盈利能力及市场份额下降。黑芝麻智能自有的车规级产品及技术为智能汽车配备关键任务能力,包括自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等。目前,公司优先开发及商业化L2至L3级产品。自2020年以来,其相继推出华山系列A1000、A1000L、A1000 Pro以及武当系列C1200车规级SoC。其中,前三款产品已实现大规模量产。目前,黑芝麻智能已与超过30名汽车OEM及一级供应商合作,如一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博世、採埃孚及马瑞利等。根据“弗若斯特沙利文”的资料,按2022年车规级高算力SoC的出货量计,黑芝麻智能是全球第三大供应商。事实上,排名第一的英伟达在中国及全球市场份额均已超过80%,而黑芝麻智能在中国及全球市场份额分别只有5.2%和4.8%。且黑芝麻智能较为依赖前五大客户,《招股书》显示,报告期内,公司来自前五大客户的收入占比分别为88.5%、77.7%及75.4%。其中,最大客户贡献的收入占比分别为47.7%、40.7%及43.5%。且据“子弹财经”推算,贡献了近半营收的最大客户,疑似是黑芝麻智能股东之一的一汽集团。本身市场占有率就不高,销售还主要依赖自己的大股东,为此,近年来黑芝麻智能开始在销售方面疯狂“砸钱”,报告期内,销售支出的增速均在120%以上。对于销售的重视也让黑芝麻智能看到了回报,2021年,公司的营收增速只有14.11%,但2022年,这一数字增长到了172.71%。黑芝麻智能称,其客户群已由2020年的33名增长至2021年的45名,并进一步增长至2022的89名。但值得注意的是,除了客户依赖,在供应商方面,黑芝麻智能的所有SoC均由台积电代工,主要向台积电采购原材料及服务。对于核心产品的依赖问题,行业人士认为,中芯国际也在努力提高自己的能力,但还需要一些时间,考虑到光刻机/eda软件等整个生态,完全自主需要的时间会更长。至于何时能摆脱依赖,该行业人士认为,考虑到中国人民的聪明和努力,五到十年是可以期待的。资本“押注”学霸公司创始人单记章曾公开表示:“我自己有一个梦想,我希望中国的智能汽车上的核心芯片是由我们中国公司做的。”事实上,创立黑芝麻智能之前,单记章已经在芯片行业从业20余年。在清华大学本硕毕业后,单记章来到硅谷,并一直就任于世界知名图像芯片公司豪威科技。其最后职位为软件工程部副总裁,在此期间,单记章负责领导其核心研发。联合创始人刘卫红高中毕业之后先是就读于上海交通大学,后又拿到了清华大学和加拿大多伦多大学学位。毕业后,刘卫红一头扎进汽车行业,曾在博世汽车、通用汽车等任职,还曾出任博世底盘制动事业部亚太区总裁。直到2016年左右,随着硅谷和沃尔沃、奔驰、福特等知名车企纷纷开展自动驾驶项目,单记章和刘卫红二人也嗅到商机,辞去原本工作,一起投身到自动驾驶芯片领域。学霸在市场“押题”,资本也在“押注”学霸。自成立以来,颇受资本追捧的黑芝麻智能已经完成了10轮融资。来源:黑芝麻智能《招股书》具体来看,2016年9月,黑芝麻智能刚成立仅2个月,就收获了北极光创投的独家投资。紧接着,2019年3月,公司获得上汽集团及招商局集团投资;2020年9月,其领航资深独立投资者之一海松资本首次投资于黑芝麻智能;2021年4月,获得腾讯、博世集团及东风汽车集团投资,9月,又获得小米投资;2022年1月,获得蔚来资本及吉利控股投资。在资本的不断加码下,黑芝麻智能的估值从1810万美元一路飚至22.18亿美元(约合人民币160亿元)。“宾客”邀了众多,单记章也曾表达过对资本盛宴的期待,不过其最开始的计划是登陆科创板。如今针对“特专科技公司”的香港上市规则第18C章正式生效,黑芝麻智能立即递交申请,成为首家以18C规则递表公司。香颂资本董事沈萌认为,“科创板目前虽然是注册制,但实际上等待注册的周期也比较长,而港交所相对时间成本更低,门槛也更灵活。”这也可见单记章对上市时间的急切。而若能成功登陆资本市场,黑芝麻智能将成为“国内自动驾驶芯片第一股”。你看好两位黄冈学霸的事业选择吗?评论区聊聊吧。
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